Использование ценных бумаг в деятельности компаний: основные направления и проблемы

Сущность понятия «ценная бумага»

Выпуск ценных бумаг получил название «эмиссия», а субъект, который осуществляет выпуск – «эмитент».

Таким образом, эмитент представляет собой юридическое лицо, осуществляющее выпуск ценных бумаг, направленный на привлечение дополнительных финансовых ресурсов. На фондовом рынке его участники, приобретающие и реализующие ценные бумаги, называются инвесторы.

На современном этапе развития различают следующие наиболее распространенные разновидности ценных бумаг:

• акция;
• облигация с различными сроками размещения;
• вексель;
• сертификат.

Главной целью эмиссии ценных бумаг является привлечение дополнительных финансовых ресурсов. При этом такие ресурсы могут быть как заемными, так и привлеченными в уставной капитал компании.

Выпускать ценные бумаги вправе хозяйствующие единицы различных организационно-правовых форм. Так, например, акционерные общества чаще всего выпускают акции, облигации. Хозяйствующие субъекты, реализующие некоммерческую деятельность, осуществляют эмиссию облигаций. Государство и различные банковские и финансовые учреждения привлекают финансовые ресурсы посредством эмиссии облигаций и сертификатов.

Направления и проблемы использования ценных бумаг в компании

Ценные бумаги хозяйствующих субъектов в роли средства привлечения финансовых ресурсов являются, по мнению большей части финансистов, одним из наиболее привлекательных инструментов привлечения дополнительного финансирования.

Многообразие различного рода характеристик ценных бумаг дает возможность в полной мере удовлетворить потребности достаточно широкого круга как институциональных, так и не институциональных инвесторов, функционирующих на фондовых рынках.

Ценные бумаги характеризуются достаточно высоким уровнем ликвидности. Эта характеристика приобретает особую важность на сегодняшний день для институциональных инвесторов, которых достаточно волнует уровень ликвидности собственные активов, и это делает ценные бумаги по сравнению с прочими финансовыми инструмента для инвестора более привлекательными.

Как правило, хозяйствующие субъекты выпускают ценные бумаги для получения доступа к инвестиционному капиталу на финансовом рынке, который, как правило, сосредоточен как у частных лиц и институциональных инвесторов. Однако, эмиссия ценных бумаг как инструмента финансирования инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов представляет собой достаточно трудоемкую процедуру, поэтому в некоторых случаях ценные бумаги не являются наиболее эффективным средством привлечения финансовых ресурсов. Также на сегодняшний день существует огромное число факторов, которые накладывают некоторые ограничения на возможности доступа хозяйствующего субъекта на фондовый рынок.

На сегодняшний день среди таких факторов можно выделить следующие:

• особенности финансовой системы в государстве. Существующие особенности финансовой системы могут накладывать достаточно серьезные ограничения на использование хозяйствующими субъектами ценных бумаг в качестве одного из метода привлечения дополнительного капитала для финансирования собственной деятельности. В финансовых системах, где хозяйствующие субъекты в большей степени ориентированы на фондовый рынок при привлечении дополнительных финансовых ресурсов, именно фондовый рынок с широким кругом различного рода инвесторов, достаточно развитой инфраструктурой, разнообразием ценных бумаг и их параметров, сильной законодательной может в полной мере удовлетворить любые потребности хозяйствующего субъекта.
• макроэкономическая ситуация. На современном этапе развития к числу факторов, которые могут оказывать воздействие на эмиссию ценных бумаг, относят: темп роста реального ВВП страны, величину краткосрочных и долгосрочных процентных ставок;
• размер хозяйствующего субъекта. Использование ценных бумаг при увеличении размеров хозяйствующего субъекта является вопросом доли фиксированных расходов в общем объеме выпуска и величины риска недооценки ценных бумаг в ходе так называемого первичного размещения на рынка, а следовательно это всего лишь вопрос цены привлечения.
• структура капитала хозяйствующего субъекта. Структура капитала является значимым фактором для стоимости компании. Для каждой экономической единицы существует целевой уровень структуры капитала, который, по мнению учредителей и управленцев, позволит на постоянной основе максимизировать стоимость хозяйствующего субъекта в долгосрочном периоде. Ценные бумаги, как один из инструментов привлечения инвестиционного капитала, дает возможно оперативно и эффективно изменять целевую структуру капитала предприятия в нужном направлении, используя различного рода параметры ценных бумаг. Таким образом, чем быстрее достигается целевая структура капитала, тем более быстрыми темпами растет и рыночная стоимость хозяйствующего субъекта.
• этап развития экономической единицы. На сегодняшний день можно выделить три этапа развития хозяйствующего субъекта: становление, развитие, зрелость. При этом существует два источника финансирования на первом этапе: привлечение кредита или займа в коммерческой банковской структуре и продажа ценных бумаг частному инвестору, которая получила название частного размещение акций. На этапе развития хозяйствующей единицы финансирование реализовано в большей части за счет заемных финансовых ресурсов, т.е. кредитов и займов. В конце данного этапа или в начале третьего - зрелости, хозяйствующий субъект принимает статус публичного. На этом этапе инвестор, учредители-менеджеры в результате увеличения уставного капитала и публичного размещения ценных бумаг реализуют все или часть принадлежащих им акций.